В условиях глобального падения котировок на фондовых площадках и цен на сырьевые товары, внимание инвесторов все больше привлекает долговой рынок, динамика которого оказывает непосредственное влияние на изменение курсов валют на международном рынке FOREX. Для того чтобы понять механизм воздействия доходности государственных облигаций на котировки валют, необходимо обратиться к основам фундаментального анализа.

Государственный кредит и доходность облигаций

Деятельность любого государства в финансовой сфере характеризуется наличием дефицита, либо профицита бюджета. В первом случае расходы страны на различные цели превышают ее доходы в виде налогов или неналоговых платежей, что вынуждает использовать государственный кредит для того, чтобы покрыть разницу между ними.

Основной формой государственного кредита в настоящее время является выпуск государственных облигаций, средства от реализации которых идут на покрытие дефицита бюджета. Облигации, как правило, распространяются среди индивидуальных и институциональных инвесторов, желающих получить гарантированный доход. Изначально мало кто сомневается в том, что он будет выплачен, ведь гарантом выступает целое государство. Тем не менее, такие случаи бывали и с целью их недопущения международные рейтинговые агентства тщательно ранжируют страны по степени риска вложений в их кредитные продукты. При этом чем выше рейтинг, тем ниже процентная ставка по облигации, то есть по сути величина долга, которую государству придется возвращать.

Частные инвесторы ориентируются на размер доходности облигаций (r), под которой в упрощенном виде понимается отношение дохода (I) к курсовой стоимости (Pb):

Так как показатели цены облигаций и ее доходности являются обратными, то рост спроса на долговые ценные бумаги приводит к росту их котировок и, соответственно, к снижению доходности. И, наоборот, увеличение доходности свидетельствует о сокращении спроса.

Немецкие государственные облигации

Если рассматривать европейский регион, то наиболее низким r обладают немецкие государственные облигации, что говорит о высоком доверии инвесторов к экономике Германии и, соответственно, о возможности страны использовать государственное кредитование с наименьшими для себя издержками.

Доходность немецких государственных облигаций в декабре 2011-мае 2012 гг., %

Как видно из рисунка, в последние несколько дней доходность немецких облигаций не превышает 1,5% и находится на уровне многомесячных минимумов. Это свидетельствует о нежелании инвесторов рисковать и вкладывать денежные средства в акции или валюты тех стран, Центральные банки которых использует более высокие процентные ставки. Именно поэтому на особой популярностью в последнее время пользуются американский доллар и японская иена.

Испанские гос. облигации и их доходность

Доходность испанских государственных облигаций в декабре 2011-мае 2012 гг., %

По мнению представителей правительства Испании, страна не сможет долго обслуживать свой государственный долг при существующих на рынке процентных ставках.

Многие европейские страны реализуют политику сокращения государственной задолженности, о которой мы поговорим в последующих беседах. Сейчас же хочется спросить мнение читателей относительно того, может ли дифференциал доходности между доходностью немецких и американских государственных облигаций оказать влияние на динамику валютной пары евро/доллар?

Облигации федерального займа для физических лиц – ценные бумаги с высокой доходностью, выпускаемые Минфином. Купить новые ОФЗ 3-го выпуска в 2018 году можно в Сбербанке и ВТБ с 15 марта по 14 сентября.

Облигации федерального займа или, как их раньше называли «облигации государственного займа» – это далеко не новый и не слишком востребованный финансовый инструмент.

Однако новость о том, что Минфин РФ планирует произвести новый выпуск облигаций федерального займа для физических лиц произвела эффект разорвавшейся бомбы.

Новыми ОФЗ-н, «народными» облигациями заинтересовались не только продвинутые инвесторы, но и обычные люди, которые раньше довольствовались открытием вкладов в банках.

Облигации федерального займа в 2018 году представляются Минфином как альтернатива банковским вкладам физических лиц, поскольку доходность ОФЗ-н сравнима с процентными ставками депозитов. А об их надежности и говорить не приходится.

Сейчас размещаются ОФЗ-н уже 3-го выпуска. Первый выпуск продавался с 26 апреля по 25 октября 2017 года. Второй — с 13 сентября 2017-го по 14 марта 2018 года.

Рассмотрим подробнее, условия вложения денег в новые облигации федерального займа, доходность ОФЗ для физических лиц - 2018, а также расскажем, где и как можно купить «народные облигации» 3-го выпуска, выпускаемые с марта этого года.

Облигации федерального займа — 2018: доходность и условия

Народные облигации федерального займа сильно отличаются от тех, ценных бумаг, которые уже имеют хождение в России. В чем их особенности?

Срок действия ОФЗ — 2018

Облигации федерального займа – 2018 выпускаются сроком на 3 года. Физические лица, купившие ОФЗ-н, должны будут через три года сдать их обратно государству и получить вложенные деньги с процентами. Дата начала размещения облигаций третьего выпуска: 15 марта 2018 года. Погашение - 24 марта 2021 года.

Кстати, бежать в банк и давиться в очереди, чтобы срочно продать в этот день облигации не обязательно. Предусмотрено автоматическое погашение ОФЗ-н по истечении срока. По истечении 3 лет деньги поступают на расчетный или брокерский счет инвестора в банке.

Конечно, владелец ОФЗ имеет право сдать их государству и ранее трех лет, например спустя один год владения облигациями. Но доход его в этом случае будет значительно ниже, чем по истечении трех лет. А потому возвращать ОФЗ-н государству в первый же год после покупки будет невыгодно.

Словом, чтобы получить максимально возможный доход, владельцу ОФЗ-2018 нужно будет держать их у себя все три года.

Доходность облигаций федерального займа — 2018

Облигации федерального займа, выпускаемые в марте – сентябре 2018 года, будут итак иметь сравнительно высокие проценты.

Но, чтобы стимулировать долговременное вложение денег, предусмотрено постепенное повышение процентной ставки.

Ставки и даты выплаты купонного дохода ОФЗ-н третьего выпуска

В итоге ставка доходности без учета комиссий, а также при владении ОФЗ-н третьего выпуска в течение 3-х лет до даты погашения составит до 7,25% годовых.

Банки-агенты (Сбербанк и ВТБ) будут взимать комиссионное вознаграждение с покупателя, размер которого будет зависеть от суммы сделки: 1,5% – при сумме сделки до 50 тыс. руб., 1,0% – от 50 до 300 тыс. руб. и 0,5% – от 300 тыс. руб. Аналогичные комиссии будут взиматься с инвесторов и в случае предъявления облигаций к досрочному выкупу.

Таким образом, чтобы получить максимальную выгоду от ОФЗ-н третьего выпуска надо приобрести их на сумму свыше 300 тысяч рублей и держать до 24 марта 2021 года.

Доходность ОФЗ для физических лиц, по истечении трех лет, превысит , которые предлагают сегодня крупнейшие банки России.

Сколько стоят облигации федерального займа – 2018

Одна облигация федерального займа для физических лиц, выпускаемая в марте – сентябре 2018 года, будет стоить 1 тысячу рублей в первые два дня размещения, затем цена будет меняться в зависимости от ситуации на рынке. Стоимость будет еженедельно публиковаться на официальном сайте Минфина России. При приобретении физическим лицом облигаций все условия (цена и доходность) фиксируются и больше не зависят от рыночной конъюнктуры.

Купить облигации первого выпуска можно будет в течение 6 месяцев с даты начала размещения, затем реализация этого выпуска прекратится и начнется продажа следующего. При этом инвестор сможет купить ценных бумаг на сумму от 30 тысяч рублей до 15 миллионов рублей в одном выпуске.

Где и как купить облигации федерального займа — 2018

Облигации федерального займа для физических лиц, которые выпущены в марте — сентябре 2018 года, можно купить только в Сбербанке и ВТБ.

Для того чтобы купить ОФЗ, нужно будет прийти в отделение Сбербанка или ВТБ, открыть там необходимые счета, подписать договор и, соответственно, стать владельцем ценных бумаг. Клиенты Сбербанка или ВТБ, имеющие личный кабинет в Интернет-банках, могут сделать это дистанционно.

«Народные облигации» 3-го выпуска поступили в банки 15 марта 2018 года. Дата окончания размещения облигаций: 14 сентября 2018 года.

Купить ОФЗ-2018 у посредников, частников или на бирже будет нельзя. Никакого дарения, или взносов ими в капитал не предусмотрено. Запрещено также использовать их в качестве залога для получения кредита.

Владелец ОФЗ сможет реализовать их только в том банке, где их взял, без права передачи в третьи руки. ОФЗ можно будет передать другому лицу только по наследству. Это поможет избежать злоупотреблений.

Купить облигации федерального займа для физических лиц в 2018 году или нет, каждый решает сам! Подробнее об условиях приобретения и погашения ОФЗ-н узнавайте в Сбербанке и ВТБ, а также из информационных сообщений Минфина РФ.

Сегодня в России имеют хождение ОФЗ, выпущенные государством ранее. Эти облигации федерального займа бывают следующих видов:

• ОФЗ-ПК (с переменным купоном) начали выпускать в 1995 г, а после кризиса 1998 выпуск был прекращен. Выплата купона осуществлялась раз в полугодие. Значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходностью по ГКО за последние 4 сессии (торгов).
• ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) начали выпускаться в 1998. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
• ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 в порядке новации. Срок обращения 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Ставка снижалась ежегодно (30 % в первый год, 10 % - конец срока).
• ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга.
• ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом) выпускаются с 2015 года. Номинальная стоимость облигаций ежемесячно индексируется на предстоящий месяц в соответствии с индексом потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации.

Именно облигации федерального займа могут составить альтернативу вкладам физических лиц, теряющим доходность.

Доходность по облигациям федерального займа прошлых лет

По мнению аналитика ГК «Телетрейд» Марка Гойхмана, которое он высказал «Российской газете», населению могут быть также интересны появившиеся в 2015 году российские облигации федерального займа с привязкой к инфляции (ОФЗ-ИН).

«Ставка дохода в 2,5 процента плюс компенсация инфляции дают сочетание надежности и достаточной доходности данных бумаг », — отмечает собеседник «Российской газеты».

Входной билет на этот рынок доступен абсолютному большинству — номинал одной облигации составляет тысячу рублей.

Гендиректор УК Peramo Ольга Мещерякова также заявила «Московскому комсомольцу», что для новичка лучший вариант - облигации федерального займа или корпоративные облигации «первого эшелона» - самых надежных российских компаний.

«Дефолт по таким бумагам может наступить только при дефолте России и банкротстве госкорпораций. Вероятность наступления дефолта нашей страны при текущем низком уровне госдолга практически равна нулю, то же самое можно сказать и об эмитентах первого эшелона. Более того, если вспомнить дефолт РФ в 1998 году, когда пострадали держатели ГКО, мы увидим, что даже в такое сложное для страны время тот же «Газпром» расплатился по своим облигационным займам», - рассуждает Мещерякова.

Где физическому лицу купить облигации федерального займа прошлых лет

Поскольку ОФЗ прошлых лет обращаются на бирже, необходимо открывать инвестиционный счет у брокера. Приобретать облигации можно и через открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) под управлением крупных управляющих компаний.

Кстати, среди альтернатив банковским вкладам также можно выделить инвестиционное и накопительное страхование жизни.

Новые гособлигации России можно купить с 26 апреля 2017 года в Сбербанке и ВТБ24. Другие финансовые организации продавать эти ценные бумаги не будут. Выпускает их Минфин России. Но не все инвесторы и уж тем более обычные граждане знают об особенностях таких облигаций.

Интерес к ОФЗ-н

​Облигации федерального займа для физических лиц стали доступны гражданам уже с 26 апреля. Эти ценные бумаги отличаются гарантировано высокой доходностью относительно других разновидностей облигаций.

Ранее этот вариант получения дохода имел другое название - облигации государственного займа. До недавнего времени они были не самым актуальным финансовым инструментом. Сейчас же интерес к ОФЗ проявляют не только профессиональные инвесторы, но и обычные граждане.

Специфика новых облигаций как раз такова, что они разработаны специально для физических лиц, в том числе тех, которые не имеют особых знаний и навыков в финансовой сфере. Не зря новые ОФЗ для граждан называют народными. Если раньше простые люди решали открыть вклад в банке и получать фиксированные проценты по договору, то теперь они делают выбор в пользу гособлигаций, позволяющих получить больший доход.

Сам Минфин позиционирует свои облигации как альтернативу банковским вкладам. Такой инструмент инвестирования имеет свои условия, особенности. Но они всегда отличаются высоким уровнем надежности. А доходность облигаций федерального займа не уступает доходности обычных вкладов, а при правильном подходе может оказаться выше.

Условия выпуска новых облигаций

ОФЗ, появившиеся в продаже в конце апреля, имеют специфические особенности. Они отличаются от ценных бумаг, ранее выпускаемых государством. Главные отличия заключаются в следующих параметрах:

1. длительность;
2. уровень дохода;
3. себестоимость.

Каждый из них имеет смысл рассмотреть отдельно.

Сроки действия для новых облигаций

Новая разновидность ценных бумаг выпускается на 3 года. Если человек решит купить такие облигации в апреле текущего года, то вернет он их 29 апреля 2020 года. Сдача по окончанию этого срока обязательна.

Что произойдет после окончания срока? Владелец облигаций вернет все апрельские ценные бумаги и получит на руки сумму, складывающуюся из следующих составляющих:

• номинальная стоимость (то есть та сумма, которая прописывается на самой облигации);
• проценты (определяются заранее и четко прописываются в договоре).

Получается, что еще во время покупки человек будет знать, сколько денег он будет иметь на руках по окончанию установленного срока. Причем сумма эта ему выплачивается гарантированно.

Многие опытные инвесторы подчеркивают сходство новых гособлигаций со сберегательными сертификатами, которые довольно востребованы среди обычного населения в том числе.

При желании вернуть облигации владелец сможет это сделать и раньше установленного срока. Но рассчитывать на максимальную доходность в этом случае не получится. Поэтому осуществлять заблаговременный возврат не имеет смысла. Исключение составляют ситуации, когда человеку срочно понадобились деньги. А рассчитывать на максимальную доходность могут только те заемщики, которые вернут облигации по окончанию срока действия .

Показатели доходности

Доходность государственных облигаций РФ по сравнению с предыдущими их разновидностями окажется ощутимо выше. Причем чем больше времени пройдет от момента покупки ценной бумаги, тем выше окажется процентная ставка, исходя из которой будет произведен расчет общей суммы дохода. Ситуация выглядит следующим образом:

Дополнительно за обслуживание клиентов банки, специализирующиеся на выдаче гособлигаций (Сбербанк и ВТБ24), будут брать комиссионное вознаграждение. Оно будет определяться в процентном соотношении от суммы заключаемой сделки:

• если человек покупает облигаций на общую сумму до 50 000 рублей, то с него взимается комиссия в размере 1,5%;
• при оформлении покупки на сумму от 50 000 до 300 000 рублей размер вознаграждения снижается до 1%;
• при покупке ОФЗ на сумму от 300 000 рублей вознаграждение составляет 0,5% от сделки.

При досрочном погашении придется отдать с суммы дохода дополнительное вознаграждение банку в таком же соотношении.

Получается, что наиболее выгодно купить ОФЗ на сумму более 300 000 рублей и вернуть их по окончанию срока действия. В этом случае уровень доходности окажется выше, чем по вкладам в большинстве российских банков.

Цены на новые гособлигации

Новые ОФЗ доступны практически каждому гражданину, так как их номинальная стоимость равна 1 000 рублей. Эта цена будет актуальна первые два дня продажи, то есть 26 и 27 апреля. По истечению этого времени стоимость будет меняться из-за вариативности финансового рынка.

Информация об актуальной стоимости будет выставляться на официальном сайте Минфина каждую неделю.

При этом изменения стоимости не будут распространяться на облигации, купленные ранее. Это означает, что покупатель получает ценные бумаги с фиксированными параметрами цены и доходности. Впоследствии они не будут зависеть от состояния рынка.

Осуществить покупку облигаций можно в течение полугода после их размещения - до 25 октября 2017 года . После этого продажи ОФЗ 1-го выпуска остановят и начнут предлагать ценные бумаги следующего выпуска.

Существуют ограничения по сумме вложений одним человеком в покупку облигаций одного выпуска. Инвестор может приобрести ОФЗ на общую сумму 30 000 - 15 000 000 рублей.

Особенности покупки и продажи облигаций

Народные гособлигации доступны только в двух российских банках - Сбербанке и ВТБ24. Покупка их через биржи, у посредников или частных лиц является незаконной. Нельзя использовать новые облигации и в качестве подарка, взноса в уставный капитал. Измениться владелец может только в случае наследования ценных бумаг, все другие случаи исключаются.

Для заключения сделки потенциальный инвестор должен:

1. обратиться в отделение банка, специализирующегося на продаже ОФЗ;
2. открыть там счет;
3. заключить договор с банком.

После подписания договора покупатель становится обладателем облигаций федерального займа. Совершить операцию можно и без обращения в банк, если у клиента есть личный кабинет в системе интерне-банкинга Сбербанка или ВТБ24. В этом случае покупка будет совершена полностью дистанционно.

Бесспорно, ОФЗ являются надежным инструментом получения ощутимого дохода. Это отличный вариант для тех, кто предпочитает безрисковые инвестиции.

Здравствуйте, уважаемые читатели сайт. В этой статье я расскажу о государственных облигациях.

Государственная облигация – это ценная бумага, подтверждающая, что правительство некоторого государства (эмитент облигации) должно владельцу облигации какую-то сумму денег.

В России государственные облигации выпускает Министерство Финансов, они называются ОФЗ — Облигации Федерального Займа.

В Соединенных Штатах, например, государственные облигации выпускает Казначейство США (US Treasury), а облигации называются трежерис (treasures).

Государственные облигации выпускают Министерства Финансов или Казначейства разных стран под свои собственные гарантии.

Для чего выпускаются государственные облигации?

• Для покрытия дефицита государственного бюджета.

  Дефицит бюджета обычно переходит из года в год, поэтому для его покрытия государства выпускают средне- и долгосрочные облигации.

• Для покрытия врéменного дефицита бюджета.

  Временный дефицит бюджета возникает, когда государство израсходовало часть бюджета, а налоги или какие-то другие доходы еще не поступили в бюджет (по-другому это называется кассовый разрыв). Время от времени появляется временный дефицит бюджета (обычно в конце-начале квартала), и для его нейтрализации выпускаются краткосрочные облигации.

• Привлечение капитала для осуществления крупных государственных проектов.

  Например, целевые облигации, которые выпускаются для реализации конкретных проектов. Федеральная трасса, развитие какого-то сектора экономики, и так далее.

• Привлечение средств для погашения задолженности по другим ценным бумагам.

  По-другому это называется рефинансирование.
  В некоторых случаях государства выпускают облигации для того, чтобы расплатиться ими за работы, выполненные по гос.заказу.

В России государственные облигации называются ОФЗ.

Факты об ОФЗ

1. Государственные облигации считаются наименее рискованным (но и наименее доходным) финансовым инструментом среди всех остальных финансовых инструментов.
   Иногда их называют «облигации без риска», потому что гарантом выплат выступает само государство. Но иногда и государства объявляют о своем (неспособности обслуживать и/или вернуть долг).
2. Доходность государственных облигаций напрямую зависит от . На данный момент доходность гособлигаций ~8-12% годовых.

Вести.Финанс

1. Кроме ставки ЦБ на доходность облигации влияет срок ее обращения, — чем короче срок обращения, тем ниже риск, и, соответственно, тем ниже доходность. И наоборот.
2. Купонный доход не облагается налогом.
3. Доход с облигации, купленной с дисконтом , то есть доход с разницы цены покупки и цены продажи, облагается налогом.
4. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Самый длительный срок обращения ОФЗ на данный момент — 25 лет.

Государственные облигации (как и все другие облигации) бывают разных видов,-

Краткосрочные, Среднесрочные, и Долгосрочные

Купонные и Бескупонные

(с фиксированным постоянным, фиксированным переменным, и плавающим купоном),

Разные по способу погашения номинала,-

Обычные, когда номинал погашается в конце срока обращения.
Амортизационные, когда номинал выплачивается частями в течение срока обращения облигации.

Отзывные и Безотзывные.

Подробнее о типах облигаций читайте , или подписывайтесь на бесплатный курс «Что такое облигации?».

Какие у облигаций риски?

Это относится ко всем облигациям

Кредитный риск эмитента.

Если платежеспособность эмитента ухудшится или эмитент обанкротится, то есть возможность не получить купоны, или частично или полностью не вернуть вложенные деньги.

Надежность некоторых компаний выше надежности некоторых банков.
Государство гарантирует сохранность вклада до 1.500.000 рублей. То же самое государство гарантирует выполнение своих обязательств по облигациям, но по облигациям интерес выше и инвестиция более «свободная», не нужно ждать окончания срока вклада, доход накапливается каждый день.

Риск ликвидности.

Облигацию можно продать досрочно, но цена продажи может быть ниже цены покупки если на рынке будет мало покупателей. Подробнее .

Риск процентных ставок.

Когда процентные ставки растут, цены облигаций снижаются. Поэтому если вы решите продать облигации досрочно, то из-за выросшей процентной ставки цена облигации будет ниже цены на момент покупки. Даже если платежеспособность эмитента не ухудшилась (точнее, ухудшилась из-за возросшей ставки). Если ставка опустится, то риска нет, вы получите дополнительный доход на увеличении цены облигации (если решите продать досрочно). Подробнее .

Валютный риск.

Если вы хотите покупать облигации в долларах, евро или в чем-то еще, не забывайте, что стоимость облигаций может снизиться из-за изменения курса валют.

Подробнее о рисках облигаций читайте .

Итог:

— Само государство является эмитентом государственных облигаций.

— Государственные облигации — наиболее надежный, но и наименее доходный
финансовый инструмент.

Совсем безрисковых инструментов не бывает. Американские гос.облигации (трежерис), которые считаются наиболее надежным инструментом, тоже предполагают какие-то риски.
Свое мнение по поводу трежерис я говорил в статье.
Джим Роджерс и Уоррен Баффет говорят о трежерис .

Сравнить доходность государственных облигаций разных стран можно .
Ежедневные данные о доходности американских государственных облигаций .

— Купон по государственным облигациям не облагается налогом.

— Доход с разницы цены покупки и цены продажи облагается налогом.

Нужно ли держать в своем портфеле государственные облигации, если вы нацелены на бóльшую доходность?

Я думаю, что да, нужно.
Не клади все яйца в одну корзину.

Если не государственные, то

Транскрипт

1 Облигации с госгарантией: есть ли жизнь в России? 54 Сергей КАДУК, начальник управления долговых инструментов, «ВЭБ Капитал» Возглавляет управление долговых рынков департамента инвестиций и финансового консультирования инвестиционной компании Внешэкономбанка «ВЭБ Капитал». Обладает более чем десятилетним опытом работы в ведущих западных и отечественных компаниях в области финансов и консалтинга. Выпускник МГУ (механико-математический и экономический факультеты) и Darden School of Business, University of Virginia (MBA). Дмитрий СОБОЛЕВ, магистр частного права, юрист, адвокатское бюро «Линия права» Специализируется в области кредитования, структурированного финансирования, проектного финансирования и ГЧП, а также консультирует клиентов по вопросам приобретения и продажи бизнеса и рынков капитала. Активно участвует в законопроектной деятельности по развитию правовой структуры российского финансового рынка (Законопроект о секьюритизации (Ассоциация региональных банков России, 2008 год), законопроект о проектном финансировании (Минэкономразвития, годы), законопроект о реформировании залога (Минэкономразвития, ЕБРР, годы), законопроект о публично-частном партнерстве, 2011 год). Магистр частного права (2006 год, Российская школа частного права). Авторы статьи сделали обзор рынка инфраструктурных облигаций и облигаций с государственной гарантией, а также про анализировали имеющиеся на сегодняшний день возможности использования данных долговых инструментов для привлечения финансирования инфраструктурные проекты в России. ВЫПУСКИ ОБЛИГАЦИЙ С ГОСУДАРСТВЕННОЙ ГАРАНТИЕЙ В 2011 ГОДУ Бюджетом РФ на 2011 год определен список из семи эмитентов облигационных займов, по выпускам которых предусмотрена государственная гарантия. Эти выпуски можно разделить на три группы: 1) Выпуски с целью рефинансирования задолженности (замена кредитов на облигации). Эмитентами выступили ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация» и ОПК «Оборонпром». Выпуски размещались по непривлекательным для рыночных инвесторов условиям: 8% годовых на срок девять лет. Покупателями бумаг выступили госбанки. 2) Рыночные (квазирыночные) выпуски эмитентов в стратегических отраслях развития национальной экономики. Заемщиками выступили ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» и ОАО «РосНано». «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» имеет на текущий момент 12 обращающихся на рынке выпусков с дюрациями лет. С 2010 года АИЖК выпускает свои облигации в рамках программы инвестиций Внешэкономбанка в проекты строительства доступного жилья и ипотеку в годах. По условиям программы, Внешэкономбанк инвестирует средства Пенсионного фонда РФ в облигации АИЖК на общую сумму до 100 млрд руб., тем самым покрывая большую часть спроса на бумаги. В связи с этим многие выпуски облигаций АИЖК характе-

2 СПРАВОЧНИК ЭМИТЕНТА Российский рынок облигаций. Школа эмитента ризуются ограниченной ликвидностью изза недостаточной дистрибуции облигаций среди рыночных инвесторов. Кривая доходности бумаг АИЖК может быть принята за бенчмарк при оценке справедливой доходности облигаций с госгарантией, хотя из-за низкой ликвидности размер спредов к кривой ОФЗ по каждому выпуску может сильно колебаться. Облигации ОАО «РосНано» пока не прошли листинг на бирже и не включены в котировальные списки, поэтому говорить о ликвидности и справедливости ставок купона не представляется возможным. 3) Эмиссии проектных компаний, занятых реализацией инвестиционных проектов транспортной инфраструктуры. Эмитенты: ОАО «Главная дорога» (в обращении выпуск серии 3, осуществленный в 2010 году), ООО «Северо-западная концессионная компания» (выпуски находятся на стадии подготовки), ОАО «Западный скоростной диаметр» (в обращении выпуски серий 01 и 02). Выпуск «Главная дорога-3» характеризуется необычными условиями по определению ставки купона: I GDP, где I темп прироста потребительских цен за календарный год; а GDP темп прироста ВВП России за календарный год. Ставка первого купона составляет 5% (цена размещения 9% от номинала). Выпуск длинный (минимум десять лет) и неликвидный. «ВЭБ Капитал» выступил организатором выпусков серий 01 и 02 ОАО «Западный скоростной диаметр». При пятилетней оферте ставка купона составила 8.75%. Спрос инвесторов двукратно превысил объем предлагаемых ценных бумаг. В ходе размещения были удовлетворены заявки 56 инвесторов, среди которых крупные государственные и коммерческие банки, управляющие компании, негосударственные пенсионные фонды, иностранные банки и частные лица. Значительный спрос на два первых выпуска облигаций ОАО «ЗСД» со стороны большого количества инвесторов в условиях высокой волатильности финансового рынка свидетельствал об интересе инвесторов к бумагам с госгарантией. Несмотря на непростые рыночные условия, связанные с кризисом в Греции, облигации были размещены посередине первоначального ценового диапазона. Хотя в своих отчетах независимые аналитики советовали инвесторам не вкладывать в облигации ОАО «ЗСД» при спреде к кривой АИЖК менее 100 б.п., итоговая премия к аналогичному по дюрации выпуску «АИЖК-18» составила 50 б.п. Это немного, учитывая, что ОАО «ЗСД» по сути является стартапом с неподтвержденной пока бизнес-моделью и отсутствием фактических результатов деятельности. Небольшое количество торгуемых выпус ков и разнородность эмитентов не позволяет в полной мере оценить справедливую доходность облигаций с госгарантией. Важным фактором, влияющим на спрос и ставку, является форма предоставляемой гарантии. По всем выпускам 2011 года государство гарантирует инвестору возврат только номинальной суммы без возмещения купонного дохода. Срок платежа по гарантии 18 месяцев с момента нарушения принципалом обязательств по облигациям, но не ранее 1 января 2014 года. Конкретную дату платежа устанавливает гарант. Продолжительный срок платежа по гарантии существенным образом снижает ее коммерческую ценность для инвесторов. С целью увеличения привлекательности выпусков эмитенту облигаций с госгарантией следует рассмотреть формы кредитного усиления. Например, успешному размещению облигаций «Западного скоростного диаметра» способствовало субсидирование выплат купонной ставки из бюджета Санкт-Петербурга. ПРЕИМУЩЕСТВА ГОСУДАРСТВЕННОЙ ГАРАНТИИ В ФИНАНСИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Для спонсора инвестиционного проекта (принципала по гарантии или эмитента облигаций) наличие госгарантий в выпуске обес печивает следующие преимущества: возможность получения по облигациям кредитного рейтинга, превышающего кредитный рейтинг принципала, и привлечения за счет этого финансирования на более выгодных условиях; расширение базы инвесторов за счет институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании. Плюсы для инвесторов: корпоративные облигации с суверенным уровнем кредитного качества; 55

3 56 повышение кредитного качества инвестиционного проекта в целом. ПОРЯДОК ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ГАРАНТИИ Предоставлению гарантии предшествует процедура отбора проектов и принципалов. В отборе проектов активно участвует уполномоченный финансовый консультант по проекту. Мнение финансового консультанта учитывается в процессе принятия решения об отборе проекта и принципала по гарантии межведомственной комиссией и при необходимости правительственной комиссией. Далее заключение межведомственной и (или) правительственной комиссии передается Правительству РФ, которое принимает решение о выдаче гарантии. Договор о выдаче гарантии заключается между принципалом и Министерством финансов Российской Федерации, которое выдает подписанную гарантию принципалу. КРИТЕРИИ ОТБОРА ПРОЕКТОВ Для предоставления гарантии по облигациям инвестиционный проект должен удовлетворять следующим критериям: полная стоимость проекта составляет не менее 5 млрд руб. ($175 млн); не менее 15% полной стоимости проекта финансируются принципалом за счет собственных средств; общий объем (доля) государственной поддержки, оказываемой Российской Федерацией и (или) субъектами Российской Федерации принципалу по проекту, включая учас тие Внешэкономбанка в финансировании проекта и предоставление государственной гарантии Российской Федерации, не должен превышать 75% полной стоимости проекта; планируемый объем финансирования проекта за счет обеспеченных государственной гарантией Российской Федерации облигационных займов и (или) кредитов, привлекаемых на его осуществление, составляет не более 50% полной стоимости проекта; сумма гарантии, предоставляемой в валюте Российской Федерации, должна быть не менее 1 млрд руб., а в иностранной валюте не менее $30 млн либо эквивалентной суммы; государственная гарантийная поддержка может быть оказана принципалу, осуществляющему (финансирующему) несколько инвестиционных проектов. ТРЕБОВАНИЯ К ОБЛИГАЦИЯМ Для предоставления гарантии облигации должны удовлетворять следующим критериям: Обеспечиваемые гарантией облигации должны иметь срок погашения не ранее чем через четыре года и не позднее чем через 20 лет с момента выдачи гарантии. Срок существования обязательств по облигациям должен составлять не менее пяти лет с даты государственной регистрации выпуска облигаций. Условиями выпуска облигаций может предусматриваться право владельцев облигаций предъявить их принципалу для досрочного погашения по номинальной стоимости (досрочной выплаты номинальной стоимости облигаций) в случае неисполнения принципалом в течение 30 дней обязательств по выплате очередной части номинальной стоимости облигаций (если условиями выпуска предусмотрена выплата номинальной стоимости по частям) и (или) по выплате дохода по облигациям в виде процентов в срок, установленный условиями выпуска. КРИТЕРИИ ОТБОРА ПРИНЦИПАЛОВ Для предоставления гарантии по облигациям принципал должен удовлетворять следующим условиям: участники (акционеры), доля которых в уставном капитале принципала составляет не менее 10% (далее участники (акционеры)), и руководящий состав эмитента, а также привлекаемые к реализации проекта принципалом подрядчики имеют успешный опыт реализации подобных проектов, в том числе по их выводу на плановую окупаемость, обес печению достижения запланированных показателей экономической эффективности; у принципала, а также у участников (акционеров) принципала отсутствует просроченная (неурегулированная) задолженность по денежным обязательствам перед Российской Федерацией, а также по обязательным платежам в бюджеты бюджетной системы РФ.; в отношении принципала в соответствии с законодательством РФ не возбуждено дело о несостоятельности (банкротстве); принципал имеет документальное подтверждение со стороны сторонних инвесторов (соинвесторов) и (или) кредитных организаций о готовности предоставить финансирование для покрытия той доли от полной стоимости проекта, которая не обес печена государственной поддержкой и собственными средствами участников (акционеров) принципала.

4 СПРАВОЧНИК ЭМИТЕНТА Российский рынок облигаций. Школа эмитента УСЛОВИЯ ГАРАНТИЙ, УСТАНАВЛИВАЕМЫЕ ПОСТАНОВЛЕНИЯМИ ПРАВИТЕЛЬСТВА РФ 1 Обеспечиваемые обязательства Гарантия может быть предоставлена в обеспечение исполнения обязательств принципала по выплате номинальной стоимости облигаций при их погашении и по выплате дохода по облигациям в виде процентов в объеме до 100% таких обязательств. Отсутствие вознаграждения гаранта Гарантия предоставляется без взимания вознаграждения гаранта. Валюта гарантии и обеспечиваемого обязательства Номинальная стоимость облигаций, обеспечиваемых гарантией, может быть выражена в рублях или в иностранной валюте. Гарантия предоставляется и исполняется в валюте, в которой выражена номинальная стоимость облигаций, обес печиваемых гарантией. Субсидиарная ответственность гаранта Условиями предусмотрена субсидиарная ответственность гаранта перед владельцами облигаций по обязательствам принципала. Срок платежа по гарантии Срок платежа по гарантии в течение 18 месяцев с момента нарушения принципалом обязательств по облигациям, но не ранее 1 января 2014 года. Конкретную дату платежа устанавливает гарант. Отзыв гарантии Гарантия может быть отозвана в случае внесения в условия обеспечиваемого гарантией обязательства изменений, не согласованных с гарантом. УСЛОВИЯ, УСТАНОВЛЕННЫЕ В ГАРАНТИЯХ, СУЩЕСТВУЮЩИХ НА РЫНКЕ 2 Обеспечиваемые обязательства Гарантия обеспечивает только обязательство по выплате номинальной стоимости облигаций, другие обязательства по облигациям не обеспечиваются. Механизм выплаты денежных средств по гарантии Исполнение обязательств гаранта по гарантии осуществляется путем перечисления гарантом денежных средств платежному агенту по облигациям для последующего перечисления указанных денежных средств владельцам облигаций. Требование владельца облигаций о перечислении денежных средств по гарантии непосредственно владельцу облигаций, минуя платежного агента, гарантом не удовлетворяются. Обязательства гаранта по гарантии считаются исполненными с момента перечисления денежных средств платежному агенту по облигациям. Гарант не несет ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение платежным агентом обязательств перед владельцем облигаций по своевременному перечислению денежных средств в пользу владельца облигаций в полном объеме. За счет денежных средств, перечисленных гарантом платежному агенту во исполнение обязательств гаранта по гарантии, платежный агент осуществляет выплаты в пользу владельцев облигаций. Вышеуказанный механизм выплаты денежных средств создает следующие риски для владельцев облигаций: 1) Риск расторжения договора с платежным агентом Договор об оказании услуг платежного агента заключается между платежным агентом и эмитентом. Если эмитент расторгнет договор с платежным агентом и 1 Постановление Правительства Российской Федерации 1016 «Об утверждении правил отбора инвестиционных проектов и принципалов для предоставления государственных гарантий Российской Федерации по кредитам либо облигационным займам, привлекаемым на осуществление инвестиционных проектов» от 14 декабря 2010 г. и Постановление Правительства Российской Федерации 1017 «О порядке предоставления в 2011 году государственных гарантий Российской Федерации по кредитам либо облигационным займам, привлекаемым юридическими лицами, отобранными в порядке, установленном Правительством Российской Федерации, на осуществление инвестиционных проектов» от 14 декабря 2010 г. 2 Данные условия анализировались на основе текста следующих гарантий: Государственная гарантия Российской Федерации /178 от 9 декабря 2010 г., выданная по облигациям ОАО «Западный скоростной диаметр» серии 01, Государственная гарантия Российской Федерации /180 от 30 декабря 2010 г., выданная по облигациям ОАО «Объединенная промышленная корпорация «Оборонпром» серии 01, Государственная гарантия Российской Федерации /176 от 08 декабря 2010 г., выданная по облигациям государственной корпорации «Российская корпорация нанотехнологий» серии 03 и Государственная гарантия Российской Федерации /184 от 30 декабря 2010 г., выданная по облигациям ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация» серии

5 не назначит нового, владельцы облигаций могут не получить денежные средства по гарантии. 2) Риск намеренного неисполнения обязательств платежным агентом Вознаграждение платежному агенту выплачивает эмитент. У платежного агента отсутствует юридическая обязанность перед владельцами облигаций выплачивать им денежные средства по гарантии, полученные от гаранта. Положения гарантии, устанавливающие обязанность платежного агента выплачивать денежные средства владельцам облигаций, не имеют юридической силы против платежного агента, так как последний не является стороной договора о предоставлении гарантии. Поэтому у владельцев облигаций отсутствует юридическая возможность потребовать выплаты денежных средств по гарантии от платежного агента. В то же время, владельцы облигаций не вправе требовать выплаты денежных средств в свою пользу от гаранта. Указанные риски полностью обесценивают государственную гарантию для инвесторов. Для минимизации данных рисков мы предлагаем указать в гарантии, что выплаты владельцам облигаций по гарантии осуществляются не платежным агентом, а Внешэкономбанком, действующим в качестве агента Правительства РФ. Раскрытие информации об отзыве гарантии Уведомление гаранта об отзыве гарантии и сведения о факте отзыва публикует эмитент. При этом существует риск того, что эмитент намеренно не раскроет информацию об отзыве гарантии, и владельцы облигаций не узнают своевременно об ухудшении кредитного качества облигаций. Для минимизации данного риска мы также предлагаем указывать в гарантии, что информацию об отзыве гарантии раскрывает Внешэкономбанк, действующий в качестве агента Правительства РФ. 58

Государственная гарантийная поддержка инвестиционных проектов (ППРФ от 14.12.2010 1016 (Правила) и 1017 (Порядок)) Ключевые условия и критерии отбора промышленных проектов Типы промышленных проектов*,

1 Инструменты привлечения финансирования для ипотечного кредитования. Обзор рынка секьюритизации ипотечных кредитов. МАЙ 2013 2 Содержание Обзор тенденций рынка в 2012 первом квартале 2013 гг. Обзор реализации

РАЗВИТИЕ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ И ВОЗМОЖНОСТИ НОЯБРЬ 2006 ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА ИПОТЕКИ История развития российского рынка жилой недвижимости Только 39% населения

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ П О С Т А Н О В Л Е Н И Е от 6 июня 2018 г. 654 МОСКВА О государственной гарантии Российской Федерации по облигационным займам, привлекаемым обществом с ограниченной

Мультиоригинаторная платформа секьюритизации Музыкина Елена Сергеевна заместитель директора департамента структурированных продуктов 14 марта 2014 г. г. Москва млрд. руб. Развитие рынка ипотечного кредитования

НОВАЯ ГОСУДАСТВЕННАЯ ПРОГРАММА ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ www.gratanet.com Правительство Российской Федерации постановлением от 15.02.2018 158 утвердило: программу "Фабрика проектного финансирования",

Инфраструктурные (проектные) облигации Андрей Новаковский, партнер, адвокат Понятие инфраструктурных облигаций 2 Инфраструктурные облигации (ИО) как самостоятельный институт не регламентированы российским

Татьяна РОГАНИНА, юрист, юридическая фирма «ЛЕКАП» Юрий ТУКТАРОВ, партнер, юридическая фирма «ЛЕКАП» Листинг и размещение концессионных облигаций среди пенсионных фондов История российского рынка концессионных

Рефинансирование Банком России долговых обязательств по инфраструктурным ГЧП-проектам: возможности по расширению механизмов поддержки ГЧП-отрасли Круглый стол «Развитие рынка проектного финансирования»

Практика выпуска коммерческих облигаций Докладчик-Генеральный директор ООО «Солид-Лизинг» Канунников Кирилл Владимирович г. Рязань 31.10.2017г. ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ ВЫПУСК КОММЕРЧЕСКИХ ОБЛИГАЦИЙ ООО «Солид-Лизинг»

Механизмы государственной поддержки инвестиционных проектов, в том числе направленных на импортозамещение Наименование механизма государственной поддержки Государственные гарантии Российской Федерации

О СОСТОЯНИИ РЫНКА ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В 213 ГОДУ В 213 году рынок ипотечного жилищного кредитования характеризовался: снижением числа кредитных организаций, предоставляющих ипотечные жилищные

УТВЕРЖДЕНО решением Совета директоров Акционерного общества «Санкт - Петербургская от 01 сентября 2016 г. (Протокол 286) Управляющий АО СПВБ /А. Ю. Филаретов/ ПРАВИЛА ЛИСТИНГА (ДЕЛИСТИНГА) ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Определения терминов. Биржа Открытое акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа». Идентификационный код код, присваиваемый ценной бумаге Биржей. РДР российская депозитарная расписка (российские

Утвержден Приказом Генерального директора ООО «СЗКК» от Перечень инсайдерской информации Общества с ограниченной ответственностью "Северо-Западная концессионная компания". 1. Инсайдерская информация -

Утверждено Решением Правления АО «Банк Интеза» от 29.05.2015 (Протокол 19_15) Перечень инсайдерской информации в АО «Банк Интеза» 2015 год 1. Общие положения 1.1. Настоящий Перечень устанавливает исчерпывающий

УТВЕРЖДЕН приказом генерального директора АО «АИЖК» от «22» ноября 2017 г. 381-од ПЕРЕЧЕНЬ инсайдерской информации Акционерного общества «Агентство ипотечного жилищного кредитования» Москва 2 ОГЛАВЛЕНИЕ

1 Госпрограммы поддержки строительства и ипотеки. Прогноз развития ипотечного кредитования и секьюритизации. 1 2 Содержание Обзор государственных программ поддержки ипотеки и секьюритизации Обзор тенденций

Роль облигаций с ипотечным покрытием для финансирования ипотечного портфеля коммерческого банка Сергей Озеров Председатель Правления Содержание Ипотечные ценные бумаги и ипотека Предпосылки развития рынка

27 октября 2016, Санкт-Петербург Андрей Бобовников Начальник управления продаж Рынки долгового капитала и структурных инструментов Департамент первичного рынка Тенденции финансирования проектов ГЧП с помощью

Утвержден приказом «Газпромбанк» (Открытое акционерное общество) от «31» октября 2014 г. 212 Перечень инсайдерской информации «Газпромбанк» (Открытое акционерное общество) 1. Общие положения 1.1. Перечень

Государственную гарантию Российской Федерации, субъект Российской Федерации, предоставивший государственную гарантию субъекта Российской Федерации, или муниципальное образование, предоставившее муниципальную

9 октября 2014, Москва Андрей Бобовников Начальник управления продаж «Рынки долгового капитала и структурных инструментов» Департамент первичного рынка Московская Биржа: рынок секьюритизации Виды облигаций,

31 июля 1998 года 145-ФЗ РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ БЮДЖЕТНЫЙ КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Принят Государственной Думой 17 июля 1998 года Одобрен Советом Федерации 17 июля 1998 года Бюджетный кодекс Российской

АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «РОССИЙСКИЙ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЙ БАНК» (АО «РОССЕЛЬХОЗБАНК») УТВЕРЖДЕН решением Правления АО «Россельхозбанк» (протокол от 22.01.2015 4) (в редакции приказа АО «Россельхозбанк» от

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ П О С Т А Н О В Л Е Н И Е от 11 октября 2014 г. 1044 МОСКВА Об утверждении Программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации

Открытое акционерное общество «МТС-Банк» УТВЕРЖДЕН Решением Правления Открытого акционерного общества «МТС-Банк» Протокол 45 от «09» декабря 2014 г. ПЕРЕЧЕНЬ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ Открытого акционерного

Дебютная сделка секьюритизации ипотечного портфеля ОАО «Сбербанк России» Тенгиз Каладзе, директор, начальник отдела секьюритизации департамента инвестиционно-банковской деятельности Сбербанк КИБ Июнь 2015

Утвержден решением Совета депутатов Городского округа Подольск от 30.12.2015г. 11/12 ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ, ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ГАРАНТИЙ, ОБСЛУЖИВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ

Сообщение об утверждении решения о выпуске ценных бумаг 1. Общие сведения 1.1. Полное фирменное наименование эмитента Открытое акционерное общество «Западный скоростной диаметр» 1.2. Сокращенное фирменное

УТВЕРЖДЕН приказом ПАО «Транснефть» от 17 августа 2017 г. 146 Перечень инсайдерской информации ПАО «Транснефть» 1. К инсайдерской информации 1 ПАО «Транснефть» (далее эмитент) относится следующая информация:

Перечень инсайдерской информации «СДМ-Банк» (публичное акционерное общество) 1. К инсайдерской информации «СДМ-Банк» (ПАО) (Далее Банк) как эмитента, эмиссионные ценные бумаги которого допущены к торговле

Облигации: что это, и как они работают? НКО АО НРД 2 НКО АО НРД Облигации что это? Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими

УТВЕРЖДЕН Приказом Генерального директора ПАО «ТМК» 269 от 18.07.2017 Перечень Инсайдерской информации Публичного акционерного общества «Трубная Металлургическая Компания». 1. К Инсайдерской информации

О СОСТОЯНИИ РЫНКА ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В 216 ГОДУ В 216 году для рынка ипотечного жилищного кредитования были характерны следующие тенденции. На фоне сокращения количества действующих кредитных

О СОСТОЯНИИ РЫНКА ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В 215 ГОДУ В 215 году для рынка ипотечного жилищного кредитования были характерны следующие тенденции. Продолжилось сокращение числа кредитных организаций,

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПОСТАНОВЛЕНИЕ от 1 февраля 2007 г. N 63 ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРАВИЛ РАЗМЕЩЕНИЯ СРЕДСТВ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ И КОНТРОЛЯ ЗА ИХ РАЗМЕЩЕНИЕМ

IX Всероссийская конференция «Ипотечное кредитование в России» Москва 13 апреля 2011 года А.В.Крысин президент Европейского трастового банка, председатель Комитета по ипотечному кредитованию Ассоциации

Приложение 1 к Приказу 10 от «07» июля 2017г. Перечень информации, относящейся к инсайдерской информации ООО «СИНХ-Финанс» К инсайдерской информации ООО «СИНХ-Финанс» (далее «эмитент») относится информация:

Перечень инсайдерской информации ПАО Сбербанк 1. К инсайдерской информации ПАО Сбербанк - эмитента ценных бумаг, относится следующая информация: 1.1. О созыве и проведении Общего собрания акционеров ПАО

ПЕРЕЧЕНЬ инсайдерской информации «УТВЕРЖДАЮ» Управляющий директор ОАО «Северо-Западное пароходство» Выговский А.Н. 02 ноября 2014 г. К инсайдерской информации ОАО «СЗП» относится следующая информация:

Зарегистрировано в Минюсте России 30 августа 2013 г. N 29801 ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ФИНАНСОВЫМ РЫНКАМ ПРИКАЗ от 30 июля 2013 г. N 13-62/пз-н О ПОРЯДКЕ ДОПУСКА ЦЕННЫХ БУМАГ К ОРГАНИЗОВАННЫМ ТОРГАМ В соответствии

УТВЕРЖДЕНО Правлением АО «АИЖК» (протокол от 27.06.2016 6/19) ПРОГРАММА по стимулированию предоставления кредитов на цели строительства и приобретения жилья (программа «Стимул») редакция 11 Москва Оглавление

МЭРИЯ ПОСТАНОВЛЕНИЕ От 24.04.2006 472 Об утверждении отчета об итогах эмиссии муниципальных облигаций города Новосибирска за 2005 год В соответствии с Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения

Возможности долгового рынка для эмитентов субфедеральных и муниципальных образований 30 января 2014 Отказ от ответственности Настоящая Презентация не представляет собой предложение о продаже или выпуске

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПОСТАНОВЛЕНИЕ от 14 февраля 2009 г. N 104 О ПРЕДОСТАВЛЕНИИ В 2009-2010 ГОДАХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ГАРАНТИЙ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПО КРЕДИТАМ, ПРИВЛЕКАЕМЫМ СТРАТЕГИЧЕСКИМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ

УТВЕРЖДЕНО Советом директоров Открытого акционерного общества «ДИКСИ Групп» Протокол 41/2014 от «20» ноября 2014 г Перечень информации, относящейся к инсайдерской информации Открытого акционерного общества

X Всероссийская конференция «Ипотечное кредитование в России» Москва 25 апреля 2012 года А.В.Крысин президент Европейского трастового банка, председатель Комитета по ипотечному кредитованию Ассоциации

Приложение к приказу от «J6» jxbjiom, 2018 г. и Перечень инсайдерской информации «Г азпромбанк» (Акционерное общество) 1. Общие положения 1.1. Перечень инсайдерской информации «Газпромбанк» (Акционерное

Перечень инсайдерской информации ПАО «ГМК «Норильский никель» 1. К инсайдерской информации ПАО «ГМК «Норильский никель», как эмитента, относится следующая информация. 1.1. О созыве и проведении Общего